这场看似过度的“战争”可能是 2020 年比特币最大的利好

2019年12月13日，中美就第一阶段经贸协议文本正式达成一致。这体现了中美双方缓和贸易冲突、改善贸易关系的共同诉求。协议的签订避免了争端的升级。预计将为双方经济带来一定的提振作用，减缓对全球经济走势的影响，同时改善全球金融市场。风险偏好。

在利好消息的推动下，2019 年末全球股市表现良好。A 股上证综指重回 3000 点关口。与此同时，美国标准普尔500指数在市场快速上涨后于2013年创下强劲记录。以来的新高。毫无疑问，这种“开明”的市场情绪表明投资者或交易者对市场前景充满信心。

不过，市场上还有一个更“耐人寻味”的现象，就是在这个看似对避险资产不利的消息落地后，黄金并未出现明显回调，而是在经过一段时间的横盘整理后很快反弹恢复。与此同时，今年上半年被市场广泛接受的“新兴避险资产”比特币在此期间也表现非常清淡，价格一直维持在约500 美元。

为什么一些比较有代表性的避险资产没有出现大量资金外流和价格大幅下跌战争爆发比特币会涨吗，而市场风险偏好明显上升？这与市场对中美贸易摩擦“缓解危机”的主流观点有很大关系。

牛津经济研究院首席美国经济学家格雷戈里·德拉科指出，无论中美双方如何努力，都无法完全消除“贸易拉锯战”带来的影响过去 18 个月对两国和全球经济的影响。伤害。协议的第一阶段对于两国的经济增长可能非常有限。

野村全球市场研究团队指出，未来仍有很多不确定性。正如美国贸易代表罗伯特·莱特希泽（Robert Lighthizer）所说，执法的任何变化都可能导致关税“突然反弹”战争爆发比特币会涨吗，这可能导致长期的不确定性，这也是商业信心和投资可能不会实质性反弹的另一个原因。一个理由。尽管第一阶段贸易协定的缔结在短期内提振了全球金融市场，但市场对美国总统特朗普的执行层面变数仍缺乏信心。 .

商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新宇指出，中美双方就第一阶段协议文本达成一致，并不意味着一切都会没事的。毕竟，美国之前已经多次表现出“弃约精神”。 2020年美国爆发金融危机和实体经济衰退是完全有可能的，一旦发生，他们履行对华合同的动力肯定会减弱。

市场普遍认为，中美两国在短期内会如愿以偿，但两国贸易体系重建的长期性和复杂性并没有根本改变，在经贸协议的具体执行中仍是各种变数。冲击过后，中美贸易的整体走向还有很长的路要走。而这种不确定性直接导致了上述全球金融市场的“怪异”反应。

过去一周左右的金价表现让这一预期更加现实。随着股市不断创出新高，美元指数短期快速反弹，市场风险偏好迅速回升，一系列“应该”打压金价的市场现象被美联储“置之不理”黄金的价格。实力得到有效验证。

RBC Wealth Management董事总经理George Gero表示，当黄金对坏消息无动于衷时，意味着金价的积极迹象已经出现。近期市场表现表明，黄金对潜在风险进行“前瞻性对冲”。短期内金价的快速上涨，意味着投资者的避险需求非常旺盛。而当股市人气爆发，直至超买时，必然会有部分资金流出股市。黄金和日元一度是这部分资金的首选，而比特币显然已经在2019年正式进入市场“避险资产”。

总的来说，由于中美两国经济发展水平较高，双方在经济和技术领域的竞争是不可避免的。中美在经贸领域的长期竞争使中美贸易关系复杂化仍难以消除。而这意味着，在未来很长一段时间内，市场的避险需求将继续存在。

相比对市场影响较大的“减半”事件，对冲需求对比特币价格的正面支撑，可能是2020年看涨比特币最有说服力的“论据”。

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